(NZZ \u2013 WIRTSCHAFT – Donnerstag, 22. Oktober 2009, Nr. 245, Seite 29) <\/p>\n
Gy.<\/a><\/em> Wie leicht k\u00f6nnen Notenbanken auf Abwege geraten? Nach all den Aktionen zum Entsch\u00e4rfen der Krise pr\u00e4sentieren sich Zentralbanken zurzeit fast \u00fcberall in g\u00fcnstigem Licht. Sie haben mit Zinssenkungen, Liquidit\u00e4tsspritzen, Garantien und dem St\u00fctzen von Banken viel Zustimmung erlangt und sich den Ruf erworben, in unsicherer Zeit seien sie die wirklich kr\u00e4ftigen, zielsicheren Autorit\u00e4ten. Was soll bei dieser Ausstrahlung von Erfolg und Prestige die Frage nach Abwegen? Am Mittwoch, an der 29. Economic Conference<\/a> der Progress Foundation in Z\u00fcrich, kam man nicht darum herum. Der Anlass zum Thema \u00abMit Geldentwertung aus der Wirtschaftskrise?\u00bb galt vor allem der Rekonvaleszenzzeit nach der Krise. Prof. Dominick Salvatore (Fordham University, New York) pr\u00e4sentierte eher den breiten \u00dcberblick, w\u00e4hrend Ernst Baltensperger, \u00d6konomieprofessor em. an der Universit\u00e4t Bern und Direktor des Studienzentrums Gerzensee (Schweizerische Nationalbank), die Frage nach Kompass- Funktion und Verl\u00e4sslichkeit der Notenbanken in den Vordergrund r\u00fcckte. <\/p>\n Unter dem Titel \u00abGeldpolitik nach der Krise<\/a>\u00bb legte er die Schwierigkeiten dar, denen sich Notenbankf\u00fchrungen gegen\u00fcbersehen, wenn es darum gehen wird, die Geldversorgung wieder in normalere Verh\u00e4ltnisse zu bringen. Mit Blick auf den Spruch \u00abaus Krisen kann man lernen\u00bb verwies er auf die seiner Ansicht nach nicht geringe Gefahr, dass man nun genau das Falsche lernen m\u00f6chte. Er warnte etwa vor der Vorstellung, es brauche nun eine \u00abneue\u00bb Geldpolitik, die nicht mehr so eindeutig auf Inflation und Preisstabilit\u00e4t ausgerichtet sei, sondern auch Verm\u00f6genspreise ber\u00fccksichtigen m\u00fcsse, um allf\u00e4llige Aktien-, Immobilien- oder andere Blasen am Entstehen zu hindern. Als Informationen seien Verm\u00f6genspreise sinnvoll, eine Verzettelung der Ziele w\u00e4re aber fatal. \u00c4hnlich beurteilte er Ans\u00e4tze, den Zentralbanken nun eine starkeRolle bei der Finanzmarktaufsicht sowie der \u00dcberwachung und Regulierung der Banken zu geben. Er stufte solche Tendenzen in denUSAoder inDeutschland als Gefahr f\u00fcr die Unabh\u00e4ngigkeit der Notenbanken ein; seiner Ansicht nach w\u00e4re eine solche Ausweitung der Befugnisse ein \u00abtoxisches Geschenk\u00bb. <\/p>\n Eine Zentralbank soll als \u00abLender of last resort\u00bb in Krisen bei Liquidit\u00e4tsengp\u00e4ssen helfen, aber nicht angeschlagenen Instituten Eigenkapital zuf\u00fchren, denn damit komme man auf das fiskalische Terrain. Wie schwierig bereits die Kernaufgaben einer Zentralbank sind, zeigte er mit Blick auf das Inflationspotenzial. Technisch sei es f\u00fcr die Notenbanken zwar kein Problem, die zur Krisenbew\u00e4ltigung geschaffene Liquidit\u00e4t abzusch\u00f6pfen, wenn aber die \u00abUmkehroperationen\u00bb zu h\u00f6heren Renditen und Zinsen f\u00fchrten, k\u00f6nne dies Inflationserwartungen oder auch Konjunktursorgen sch\u00fcren und damit politischen Widerstand hervorrufen, so dass das Risiko gross sei, dass der Kurswechsel zu lange hinausgez\u00f6gert werde.<\/p>\n <\/i> NZZ Donnerstag, 22. Oktober 2009, Seite 29<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" (NZZ \u2013 WIRTSCHAFT – Donnerstag, 22. Oktober 2009, Nr. 245, Seite 29) Ernst Baltensperger gegen Ausweitung von Zentralbankzielen Gy. Wie leicht k\u00f6nnen Notenbanken auf Abwege geraten? Nach all den Aktionen zum Entsch\u00e4rfen der Krise pr\u00e4sentieren sich Zentralbanken zurzeit fast \u00fcberall in g\u00fcnstigem Licht. 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